喜达屋资本:从酒店专家到投行高手(二)-基金频道

  事务专用的 杜丽宏/文

  8家产权证券上市的公司做准备资产的岸专家

  而且在公家手段基金接守停止投资额设法对付更,喜达屋资本盘旋还精通由于资本集会的分拆上市来为旗下私募基金的投资额人铺设任一良好的掉出使在海上紧急降落。

  喜达屋资本盘旋自到达以后早已生利或插上一手了8家产权证券上市的公司,包罗:1)喜达屋 Hotels & Resorts 全球(纽约证券买卖所) 热的),世上最大的酒店设法对付盘旋;2)晴朗的性 公馆(纽约证券买卖所) EQR),REITs,美国最大的允许先进型旅客特快列车;3)喜达屋 Waypoint Residential 吐露(纽约证券买卖所) 摇晃),单裂缝赁接守的详细地变脏、受污染或玷污的投资额吐露基金;4)三 Pointe 公馆(纽约证券买卖所) TPH),美国西海岸的详细地变脏、受污染或玷污的显影剂,同样美国首家新形成的公馆形成公司。;5)喜达屋 Property 吐露(纽约证券买卖所) STWD),REITs,美国最大的生意变脏、受污染或玷污的债权信用;6)伊斯塔尔 筑(纽约证券买卖所) 明星),美国详细地生意变脏、受污染或玷污的债权信用;7)喜达屋 European Real Estate 筑(伦敦产权证券买卖所) SWEF),上级的上市的生意登岸债权投资额基金;8)工厂 岸(纳斯达克) OPB),为中小当权派和高净值我服侍的生意岸,特殊精通变脏、受污染或玷污的筑工程的设计。

  眼前,这8家产权证券上市的公司的总市值,每个公司在身后都有每一使突出正中鹄的深的生利的经文测算表。。不外,与合法权利股权私募股权投资额基金差异。,VC、私募股权基金,喜达屋资本不光仅是这些产权证券上市的公司的财务投资额人,它同样诸多公司的新加入某组织的人人和干事。,重资产的REITs公司,具有对立相干的酒店设法对付公司或公馆形成公司。依据,流动是由于资本集会掉出而发生的。,进步投资额进项已变得喜达屋资本盘旋旗下登岸基金的一大面貌。

  首次基金,在集会上采取EQR来赎回投资额及于

  1991年Barry Sternlicht到达了喜达屋资本盘旋,变脏、受污染或玷污的中间定位基金投资额,当初,美国变脏、受污染或玷污的集会正蒙受SA的使难受。。1992年喜达屋资本盘旋新加入某组织的人了首次只机遇型私募登岸基金及其隶属基金Starwood Opportunity Fund I & IA(SOF) I),筹集5200一千的资产,用这笔钱喜达屋资本从FDIC(美利坚联邦储蓄承保人)、储蓄信用协会等筑机构处低官价收买了6400套允许先进型旅客特快列车;仅18个月后,喜达屋资本就用这6000多套先进型旅客特快列车掉换了允许先进型旅客特快列车公司Equity 公馆的生意分得的财产,这么晴朗的 Residential作为全美最大的允许型先进型旅客特快列车REITS首发上市(NYSE: EQR),而喜达屋资本所持某个经纪分得的财产也随后转变为合法权利股,二级集会掉出。

  二号基金、三号基金热点增长

  1993年11月,喜达屋资本新加入某组织的人了二号基金Starwood Opportunity Fund 二(SOF) 二),筹集数无数的财富的资产,基金两项次要投资额于下杠杆化的不良资产。1994年,公司将首次基金和二号基金所持某个酒店资产整个置入到当初已毗连砸锅的酒店类REITS公司Hotel Investor 吐露(纽约证券买卖所) 热的)中,猎取75%的股权,重组热有47家酒店的权力,更名为喜达屋 Lodging Trust。尔后,喜达屋资本又在三号夹层楼面基金Starwood Mezzanine 投资额者(SOF) I二)的帮忙下于1995年以亿财富收买了威斯汀酒店燃烧着的木头,1998年,温斯顿酒店盘旋以1 B的过高的出价进入产权证券上市的公司,热也正式更名为喜达屋酒店设法对付盘旋 Hotels & Resorts Worldwide。到1998岁岁年年中,热的集会涵义早已从800一千发酵到200亿财富。,在这样地颠换中,喜达屋二号、三基金收购密集地投资额及于。

  四基金分星

  1997年2月,喜达屋资本取得了四号基金Starwood Opportunity Fund Ⅳ(SOF) 四),总筹集数无数的财富的资产。四基金遵照三基金的夹心面包基金投资额谋略,但投资额接守更为广为流传地。,而且投资额旅馆业的夹层楼面信用和坏屁股,也投资额传播属性、登岸资产如相关联的一组事物的高进项盘问。四基金到达一年后,1998年3月,喜达屋资本再次加工其高明的资本集会艺术的,把三号基金顺差的整个资产和四号基金的三分之二资产都置入到每一小型的RETS中,把这样地REITs重结合喜达屋 Financial 纽约证券买卖所 SFI),分类三层基金与四基金夹层楼面投资额。后头的Starwood 财务更名为ISTAR 筑(纽约证券买卖所) 明星),变得生意变脏、受污染或玷污的筑中最大的产权证券上市的公司。2003年喜达屋资本及旗下基金由于二级集会买卖掉出了在iStar 筑投资额,现钞寄钱。

  国债平台套利去杠杆颠换正中鹄的标准信用

  在1997的筑危险中,喜达屋资本到达了iStar 筑(纽约证券买卖所) 明星);10年后,在2007次贷危险中,喜达屋资本又确立或使安全了它的第二的只生意登岸债权信用REITS公司——2009年Starwood Property 吐露(纽约证券买卖所) 登陆纽约证券买卖所,这次,在没无论什么资产的环境下,仅凭喜达屋资本盘旋的设法对付名誉,STWD成融资数无数的财富,它变得当初最大的盲人 池公司。介绍STWD的市值早已达成了52亿财富。,变得最大的生意变脏、受污染或玷污的债权信用公司REITs。作为喜达屋资本套利筑危险的每一公募平台,STWD求助于以低官价收买欧美集会去杠杆化颠换中被肥沃的抛的标准赴约信用,和次级信用和夹心面包信用的变脏、受污染或玷污的公司无法。2012年喜达屋资本又将STWD的投资额谋略副本到全欧洲集会,设置Starwood European Real Estate 筑(伦敦产权证券买卖所) SWEF),生意变脏、受污染或玷污的债权信用基金SWIF上级的上市,眼前,该基金已在伦敦开展了象征性的扩大。、芬兰传播属性结成与荷兰麻布勤劳登岸。

  产权证券上市的公司套利危险下的住房集会

  中频星、STWD、SWEF是喜达屋资本套利生意登岸集会的公募平台,这么,摇晃和TPH是CRI盘旋套利集会的后果。实际上,远在1992年喜达屋资本就由于收买储贷危险中先进型旅客特快列车接守的不良信用而变得全美最大允许先进型旅客特快列车REITS公司Equtiy 公馆(纽约证券买卖所) EQR)的合伙;20年后,2012年喜达屋资本又借助产权证券上市的公司STWD的投资额平台,单户住房机关的不良资产肥沃的在。。到2013年末,STWD的单户公馆已达7200套前文。,2014年1月,STWD确定将其持某个独栋公馆事情分拆变得一家孤独上市的“允许公馆”REITS公司,即,Starwood Waypoint Residential 吐露(纽约证券买卖所) 摇晃);以此,喜达屋资本盘旋还特地收买了一家公馆属性的设法对付公司Waypoint 为户千钧一发的单户住房事情做准备住房。、雇用及属性设法对付服侍。离开颠换,每5股STWD产权证券设想1股产权证券,眼前集会的总市值毗连10亿财富。。

  与此同时,筑危险和谐,喜达屋资本盘旋还传动装置七号基金、八基金和两只债投资额基金收买了肥沃的不良资产,变脏、受污染或玷污的资产与开展以协议约束。但向变得越来越大私募股权基金来说,它们没开展的能耐。、不良资产收买是盼望集会复原;喜达屋资本奉行“身临其境亲为”的投资额保险单,即,他将开展本人的两次发球权。、经纪这些不良资产,并从中收购陆续的现钞流。以此,该盘旋到达于2008的变脏、受污染或玷污的投资额公司喜达屋。 Land 风险投资额与公馆形成当权派 Pointe 公馆(纽约证券买卖所) TPH),TRI Pointe 公馆聚焦美国加州公馆销售形成,并于2013在纽约证券买卖所成上市,变得纽约证券买卖所上市的首次家公馆形成当权派,尔后,TI由于附件和ACQ将事情扩展到美国西海岸集会。,眼前集会涵义毗连24亿财富。。

  使突出正中鹄的下一家产权证券上市的公司

  综上,在过来的22年里,喜达屋资本盘旋早已使产生了8家产权证券上市的公司,包罗1家酒店设法对付公司(纽约产权证券买卖所) 热的)、1家公馆形成当权派(纽约证券买卖所) TPH)、1租借先进型旅客特快列车REITs(纽约证券买卖所) EQR)、1公馆允许变脏、受污染或玷污的投资额吐露基金(纽约证券买卖所) 摇晃)、2生意变脏、受污染或玷污的债权信用REITs(纽约证券买卖所) STAR,NYSE: STWD)和伦敦上市的1个生意登岸债权信用基金 SWEF),和一家生意岸,次要是在变脏、受污染或玷污的神召 Opus 岸),是你这么说的嘛!8家产权证券上市的公司相交了公馆的开展和设法对付、酒店投资额设法对付与生意变脏、受污染或玷污的债权信用。

  眼前,公司正使突出开展其有受限制的的服侍系列盘旋TMI。 广延宾客分流上市,自食恶果,经济的酒店先进型旅客特快列车公司 小公寓和英国系列酒店盘旋负责人 Hotel 盘旋也可以由于分拆收购高等的的投资额溢价。。假使这些公司可以成上市,这么,无疑将为喜达屋资本的九号、十号基金确立或使安全了良好的掉出穿堂。

  有经历支持的不良资产设法对付谋略

  喜达屋资本在过来20年中使产生了8家产权证券上市的公司,这8家公司都是筑危险和谐天赋的的。,因而,套利筑危险、收买不良资产早已变得喜达屋资本的每一心投资额谋略。能胜任2015年6月,公司由于八、九、基金十累计累计不良资产92亿财富。。

  但与科罗尼资本(解决) 资本)变脏、受污染或玷污的接守的神鹰基金是差异的,喜达屋资本否以低成本的收买著称,相反,它以能力更强的不良资产设法对付的能耐而著称。。喜达屋资本盘旋旗下私募基金对不良信用的收买,它通常是信用诈骗。,即,从表面上看,收买是一种盘问。,但收买的真正行动是抱有希望的理由罪人解约。,依据,债权物的标题的可以由于砸锅、气体收购。,后来地由于事情改善、燃烧着的木头重塑和集会分得的财产扩张,以进步资产涵义。,收购投资额及于。

  譬如,上世纪90年头,喜达屋资本盘旋就由于收买酒店神召的不良资产把持了上百家酒店,后来地把这些酒店资产使开始生效产权证券上市的公司的热。,像这样使产生出世上最大的酒店设法对付盘旋喜达屋酒店设法对付盘旋。2005盘旋收买 Taittinger and Société du 百叶窗(SDL)盘旋,喜达屋推销术平原、香味和豪华饭馆资产同时缩减负债负债,SDL下的经济的型酒店罗浮宫 Hotel 盘旋已单人纸牌游戏十年,直到2015年才将其整数推销术给柴纳的锦江饭馆盘旋。与此同时,筑危险和谐,为了设法对付变脏、受污染或玷污的的不良资产,基金,喜达屋资本不光买下了一家公馆接守的属性设法对付公司Waypoint Homes,在公馆形成接守也使成为了产权证券上市的公司TPI。 Pointe Homes。

  喜达屋资本对不良资产的这种身临其境亲为的经纪模特儿在Corus 岸不良资产收买已吸引充分体现。。筑危险和谐,盘旋最著名的一笔买卖是从联邦储蓄承保人(FDIC)处以刑罚亿财富总价买下了芝加哥Corus岸纸值45亿财富的不良资产包的40%合法权利(等等60%仍有FDIC设想),该使突出计入40笔普通信用。、42个砸锅资产和19个由科洛斯连续的持某个变脏、受污染或玷污的资产,所关涉的资产包罗允许先进型旅客特快列车。、社会团体产权房、办公楼和待形成变脏、受污染或玷污的。以此,喜达屋资本到达了ST 公馆在资产PAC中特意设法对付13套允许先进型旅客特快列车资产,使产生具有一致燃烧着的木头形象的创意租借先进型旅客特快列车,像这样无效进步允许率和雇用程度。。设法对付能力更强的,喜达屋在资产结成中创新了超越40个资产。,像这样成售出3100余套允许先进型旅客特快列车和6套先进型旅客特快列车。,000多个产权单位。能胜任2014,喜达屋资本已成取了46项信用,推销术55登岸资产,致富效益。

  喜达屋资本这种鉴别性的的不良资产经纪能耐也为它在全欧洲集会胜利了多个不良资产投资额以协议约束。和2012年6月俱,爱尔兰坏账岸盘旋 Asset Management 代理商(NAMA)在伦敦收买ACE Hotel,由于骑马队伍的扩大和创新,ACE在2013年9月重行练习,2014年Ace 酒店2014 European Hotel Design 奖赏被评为年度姣姣者创新奖,2015年3月以溢价推销术。

  是你这么说的嘛!不良资产的“设想—经纪—支管”模特儿不光可以帮忙盘旋胜利更多内阁主要的下的不良资产投资额机遇,还进步了喜达屋资本在信用解约或债权物涵义轻视时的承受力。由于,由于继续改善,该盘旋可从变脏、受污染或玷污的资产中收购继续现钞流。,进步资产涵义,像这样加重过失压力和经济的危险的碰撞。但这种模特儿的治疗不当是,在不顺的经济的周期中,这能够必要更长的投资额时期。。

  从一种意思上说,喜达屋资本盘旋是登岸基金接守的每一“怪诞的”,但其继任模特儿也为R开拓了一种新的涵义生利形成。。了解内幕的人累月经年在酒店界的名誉,资本集会的成经历,在过来的5年里,喜达屋资本盘旋已成募集了146亿财富的股权资本,变得全局的第二的大私募股权基金设法对付公司,这不包罗STWD上市平台。、过来几年里瑞典和等等公司。自食恶果,该盘旋还将生利更多的旅馆业煞有介事地讲和平台。。

(责任编辑):HN026)

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